Daniel is a founder of Arranger
Latest posts by Daniel Bruellmann (see all)
- Wege zum Erfolg nach Corona — 05/06/2020
- Strategie und Restrukturierung — 24/01/2020
- Transaktionsabschluss — 27/04/2018
Unternehmensverkauf — Teil IV:
Diese Gedanken zum Unternehmensverkauf ergänzen jenen zu Kriterien und Zeitplan, Transaktionsvorbereitung sowie Transaktionseinleitung.
Ein erfolgreicher Transaktionsabschluss soll der Transaktionseinleitung und der Prüfung und Verhandlung der verbindlichen Angebote folgen. Wenn ein Bieter-/Auktionsverfahren aufrechterhalten wird, werden den Geboten weitere Due Diligence-Prüfungen folgen. Bei diesem Verfahren gibt es oft keine wirklichen gegenseitigen Absichtserklärungen. Zu einem bestimmten Zeitpunkt des Prozesses dürften Käufer jedoch auf Exklusivität / bevorzugten Bieterstatus für einen bestimmten Zeitraum oder Kostenübernahme bestehen, bevor sie eine intensive Due Diligence durchführen und sich bilateral auf einen detaillierten und ausgehandelten Letter of Intent LOI / Term Sheet einigen wollen. Dies ist vernünftig, jedoch ist der Verkäufer mindestens während der Zeit bis zum Abschluss der Due Diligence gebunden. Diese wird deutlich kürzer sein, wenn im Voraus eine sell-side Due Diligence durch die Verkäuferseite durchgeführt wurde welche das Risiko eines Stocken verringert und die Chance, das Interesse alternativer Bieter aufrechtzuerhalten, erhöht.Weniger Unsicherheiten und rasche Bestätigung der Richtigkeit und Zuverlässigkeit der bereitgestellten Informationen wirken sich auch positiv auf die Zahlungsbereitschaft eines potenziellen Käufers aus.Die Verhandlungsphase beginnt in der Regel mit dem vom Verkäufer vorgelegten Vertragsentwurf und den Bedingungen der endgültigen Angebote oder der sorgfältig vereinbarten Absichtserklärung. Die geeignetste Dealstruktur wird unter Berücksichtigung vieler Faktoren wie Recht, Steuern oder Vorschriften behandelt: Asset Deal vs. Share Deal vs. Merger, Akquisitionsvehikel, Carve-Outs, etc.Transaktionsabschluss
Die Bedingungen beziehen sich nicht nur auf die zu übertragenden Aktien oder Vermögenswerte, sondern auch auf viele weitere Punkte wie Abschlussbedingungen, Zusicherungen und Garantien, um sicherzustellen, dass die im Rahmen der Due Diligence zur Verfügung gestellten Daten mit der Realität übereinstimmen oder dass kein Betriebskapital abgezweigt wird oder ein Verschwinden anderer Vermögenswerte vor Geschäftsabschluss verhindert wird (locked box), Mängelbehebungen und nicht zuletzt die Zahlungsbedingungen.Zahlungsbedingungen führen zu wichtigen Konsequenzen nach Transaktionsabschluss:- Bargeld — ohne Bedingungen.
- Kreditaufnahme — Sie müssen diesen Schritt unterstützen.
- Verkäuferfinanzierung
- Ratenzahlung
- Earn out — Sie werden immer noch vom Schicksal des Unternehmens abhängig sein.
- Aktientausch — Sie müssen diese eventuell für einige Zeit behalten.